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Uber上市即破发,靠岸后仍然问题重重
时间:2020-02-28  来源:www.oaled.com

5月10日,道琼斯指数低开,并达到2019年的最糟糕时期。这也是全球最大的在线汽车平台uber正式登陆纽约证券交易所的日子。这种情况对uber来说不是个好兆头。

当晚(北京时间),纽约证券交易所非常热闹。带有uber标志的旗帜挂在交易所内外。根据此前传闻的1000亿美元估值,uber的上市也被称为今年最大的ipo。当然,今天的uber受到了很多关注。

21:00左右,优步高管和投资者及交易所其他相关方欣喜若狂,相互交谈。他们身后的时钟倒计时越来越明显。每个人都在等待铃声响起的那一刻,尤其是持有优步股票的人更是兴奋不已。

铃声响起后,包括优步联合创始人和首席财务官在内的许多人鼓掌,但现场竞拍的紧张气氛也弥漫在人群中。最终,uber开盘价为42美元,低于ipo发行价45美元,下跌6.7%。估值是几个月来最差的。

全球最大的在线汽车平台,打破民间融资纪录的公司,迎来了上市首日的开盘曲线。需要指出的是,股价破发、估值等一系列外部表现正在萎缩,但这实际上反映出优步登陆后仍存在很多问题。

质疑值

对于uber来说,5月10日是一个特殊的日子,是成功上市的关键节点,也是重新审视价值的重要时刻。

拍卖完成后显示的开盘价已经渗透到IPO发行价中,一旦跌至41.06美元,估值已缩水至700亿美元以下。一家投行对凤凰科技(id:ifeng_tech)表示:“对于这样一家知名公司来说,低于发行价的开盘价是一个挫折,估值已经达到近几个月来的最低值。人和市场都会带来失望。”

众所周知,uber是一家打破了许多记录的公司,它影响了全球交通方式的转变,改变了许多人对旅行方式的认识。因此,优步也受到包括软银在内的众多国际知名投资机构的青睐。

在发展过程中,优步也在不断拓展业务范围,尝试各种形式的出租车,结合外卖,不断投资无人驾驶。与此同时,优步的估值也一路走高。

uber被广泛认为是一家高价值公司,但其认可程度并不乐观。这一点可以从优步对IPO发行价格的确定中看出。

美国股市周四收盘后,uber宣布其ipo价格为45美元。根据其此前披露的招股说明书,44美元至50美元的发行区间将为人所知。uber的ipo定价处于目标区间的底部,估值要低得多。在提交IPO申请前通过的1000亿美元直接降至754.63亿美元。

原本是无数人破纪录的IPO,在正式上市前却遭到冷遇。优步的故事并没有按照一些人预设的情节发展。uber首席执行官达拉科斯洛沙希(dara khosrowshahi)表示,45美元的价格表明环境不确定。lyft的ipo(情况)让uber被低估了,但他仍然对自己的胜利有着很强的信心。

Dara Khosrowshahi的信心可能不代表资本市场,他还提到了他对IPO定价的回应中的一个关键信息,即其最大的竞争对手Lyft。这也可能是影响资本市场对优步价值判断的重要因素。

Lyft于今年3月底登陆纳斯达克后,该股在上市首日表现强劲,然后大幅下挫,从88.60美元的高位跌至最低52.78美元,跌幅超过26%从发行价格来看。虽然Lyft脱掉了第一辆车的旗帜,但表现并不尽如人意。其中,它也表明资本市场对具有单一且不稳定的盈利模式的网络平台有一个看法。或多或少,优步的价值将受到质疑。

紧张的劳资关系

在国外,限制汽车平台网络的因素之一是国内网络汽车产业,这是劳动关系的问题。在讨论国内网络汽车行业时,细心的人很容易发现劳资关系不是一个高频词。但在国外,Lyft和Uber对此问题感到困扰。

优步提交招股书后,优步和Lyft的司机相对煽动直到上市日期。他们不满意这两个平台都被列入并为公司经理带来了丰厚的利润,他们没有从自己的收入中获益。

优步司机强调,“由于我们的工作,优步的高管越来越富有。他们应该尊重我们。我们会发出一个信息,让司机继续站起来,”

据路透社报道,美国八个城市的优步和Lyft司机本周联手集体罢工,要求该平台改善司机的工资和待遇。根据美国相关出租车组织负责人的说法,洛杉矶大约有4,200名在线汽车司机联合接到了Uber和Lyft平台的订单。

司机的集体“骚乱”已在美国的许多地方上演,成为优步上市前的亮点。超过六个城市的司机需要工作保障,稳定的收入,以及对网络汽车公司收取的费用的一定限制。

对于市场上的优步而言,在如此关键时刻大规模关闭驾驶员无疑是一种负面影响。据报道,优步计划向一些最活跃的司机提供现金奖励,并提供股票期权以改善驾驶员关系。然而,优步官方没有对此消息作出明确回应。

Lyft自上市以来不那么乐观,在这场大规模的“骚乱”中不能轻易放松。最近,他在一封电子邮件声明中说,平台司机的小时工资在过去两年中有所增加,超过75%的司机每周开车不到10小时;美国司机每小时的平均收入超过20美元。

连续的抗议活动已成为影响优步和Lyft股价走势的重要挑战,而司机的不满可能不是两家公司的上市,这与平台取消或减少补贴有很大关系。

以前,在网络汽车阶段,所有平台都得到了司机的大量补贴,鼓励他们接受订单并运行更多。随着市场的逐步稳定和对资本市场的重视,网络汽车公司司机的补贴逐渐减少。据了解,今年3月,优步将洛杉矶的驾驶员补贴从每英里80美分降至60美分。

这一点类似于国内网络汽车平台。据凤凰网报道,许多国内主流汽车平台早期都给予司机很大的补贴。每天早上和晚上的补贴最高。司机养成了补贴的习惯。然而,随着国内网络汽车市场的发展,补贴越来越少,许多网络汽车司机抱怨这一点。

相比之下,外国网络汽车公司与司机之间的关系更加微妙,紧密,许多司机的行为,甚至直接影响平台在资本市场的表现。

盈利能力不稳定

自推出在线汽车业务以来,优步已经营业10年。通过其在中国市场的“烧钱”战争,优步一直是影响全球汽车行业的主要参与者。

虽然优步于2016年退出中国大陆市场,但迪迪与优步中国合并,但优步收购了15.4%的股份。优步招股说明书中披露的数字也表明,优步仍然在中国产生影响。

根据招股说明书,优步目前有三个主要业务,即个人旅游,优步饮料和优步货运平台服务。其中,个人旅游业务分为传统的共享旅行,以及无桩自行车和电动滑板车的新旅行。数据显示,个人旅行仍然是优步收入的主要来源,2018年的收入为92亿美元,占当年总收入113亿美元的81.4%。

此外,优步的外卖收入仍然相对较小,但其增长速度最快。 2018年,收入为15亿美元,同比增长149%。与此同时,优步的货运业务在2018年第四季度达到了1.25亿美元,优步计划在2019年将这项业务扩展到欧洲。

至于外卖业务的扩展,也有一些声音不排除这是一个讲故事的新业务。虽然目前的增长速度相对较快,但与其低基数直接相关,其外卖本身的发展需要进一步验证。

与此同时,招股说明书还披露了一组关键数据,这也是资本市场的一部分。截至2018年12月31日,优步平台每月活跃用户数为9100万,完成了15亿旅游服务。目前,优步在全球63个国家的700个城市开展业务,该平台每天完成1500万次旅行服务。

问题的关键在于另一组数据直接向公众支付优步的损失。数据显示,优步2018年的总收入为113亿美元,同比增长42%;调整后的净收入为100亿美元,同比增长39%。但2018年的经营亏损为30亿美元,低于2017年的41亿美元。

优步在招股说明书中表示,“从公司成立到现在,我们在美国市场和其他主要市场都累积了很多亏损。我们预计营业费用在可预见的一段时间内会大幅增加,而且可能不会实现盈利。“

详细而言,优步的驾驶员成本,乘客成本,保留率,餐厅客户获取成本等,以及其拼车业务的收入和盈利能力都比较模糊,因此优步需要验证的能力还有很多。

与此同时,优步也面临着减缓其主营业务增长和行业竞争压力的多重压力。最初进入二级市场的Lyft一直在给优步在美国市场带来压力。然而,优步的核心业务收入能力以及目前在全球网络汽车市场的地位仍然是其最有价值的资产。

然而,在上市后,优步不仅要面对其收缩的价值,自身业务的盈亏,市场环境的质量和劳动关系的微妙,还要更多地关注资本市场。在困难之下,优步还有更多的沉默压力。