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上市时被业内广为看好的Snap,如今为何屡被做空?
时间:2019-11-24  来源:www.oaled.com

摘要:Facebook已经将Snap暴露在用户数量与成本,盈利模式和产品属性之间的矛盾,这些矛盾在短期内难以调和,这些都是容易被缩短的必要因素。

最近,一些外国媒体报道称,随着越来越多的交易商卖空股票,Snap成为该技术公司全年最短的IPO交易。与此同时,知名卖空机构丽水也瞄准了下一个卖空目标。所以问题是,为什么上市行业看好,而股价飙升Snap很容易成为卖空目标?

众所周知,具有社交属性的产品或服务无法避免Facebook的存在。虽然Snap声称自己是IPO档案中的“相机”公司(其IPO招股书中有79个),但为了在与Facebook进行比较后避开该行业,不幸的是,该行业仍然更加与Facebook联系。

更不幸的是,这种联系与Snap产品的创新和特性密切相关。也就是说,Facebook模仿或抄袭。 Snap目前的核心功能目前可在Facebook及其四个主要应用程序(主要APP,Instagram,Whatsapp,Messenger)上使用。

例如,在今年年初,Instagram增加了一项名为Stories的新功能,该功能允许用户添加多个照片和视频以创建特定主题的集合。此功能实际上是复制Snap的同名功能。据Instagram称,每天有超过2亿用户使用其Stories功能,甚至超过1.61亿用户。

从这个角度来看,虽然Snap通过照片和视频进行社交分享的模式,“阅读和刻录”技术,以及它使用的过滤器和镜头都非常有创意,但这些技术并不能突破和复制。换句话说,支持Snap核心的产品和创新的门槛并不高,特别是因为它是Facebook的目标。由于其庞大的用户群,一旦模拟功能,它将不可避免地影响Snap用户规模的增长。

事实上,这种效应已经开始出现。

据移动应用程序人气跟踪公司SensorTower统计,在过去两个月中,Snap应用程序下载量下降了22%。相比之下,Facebook的照片共享应用程序Instagram的下载量同比增长。

也许正是这种Facebook的模仿效应导致了Snap用户增长的整体放缓。

根据IPO文件中的Snap,其DAU增长率已从2014年12月的92%下降至2016年12月的46%。今年第一季度,其增长率已下降至36.1%。

业内人士预计,如果Snap长期无法保持40%左右的增长率,其巨大的市场价值可能会面临崩盘。在这里,有些人可能会说尽管用户数量已经放缓,但仍在增长,并且不排除Snap将来会通过功能的创新吸引用户。

我们不要说上述功能的创新很容易被模仿。从目前的角度来看,Snap用户数量的增加导致其成本(主要是Alphabet和亚马逊AWS的云服务费用以及未来五年)。它需要向谷歌支付至少20亿美元的费用)。

也就是说,用户数量的增加和Snap的成本增加之间存在矛盾。虽然Snap拥有1.58亿用户,但每个用户获得的利润都是负数,而这并未包含在支付给员工和租赁办公室的工资中。费用或任何其他费用。

在这方面,一些分析师认为,尽管Snap并不是唯一依赖亚马逊AWS或谷歌Google云计算服务的主流技术产品,但历史证明,这种策略可以在短期内节省资本支出成本,但它在从长远来看,它不会起作用,也不会增加公司的账面价值,公司也无法通过亏损获得税收优惠。

相比之下,Facebook拥有自己的数据中心,因此成本几乎不变,Snap的产品销售成本灵活,随着用户和收入的增加可能会急剧增加。

这里的一些人还会说,由于成本很高,Snap可以弥补ARPU的成本(每个用户的平均收入)吗? Facebook就是一个很好的例子。虽然该公司2016年第四季度的每用户成本同比增长7.4%,但其每用户收入同比增长27.5%,导致该公司的全年利润达到102亿美元。

但鉴于Snap的主要收入来源仍然是广告,不像Facebook的基于人群的广告发布模式(准确地区分用户然后将这些信息提供给广告商),Snap的创始人Spiegel本人非常反感。用户的数据挖掘,标记,点击计算和信息流的商业模式使得很难量化其大部分广告业务的最终规模。

更为矛盾的是,广告客户对性能的要求与Snap用户的隐私保护相矛盾,也就是说,用户选择Snap的原因是他们可以安全地发布私人照片/视频,因为它们在阅读后会消失而不会留下痕迹。一旦需要烧毁的广告可以保留信息,它将影响用户对Snap的信任。

我们在这里看到的是,Snap是一种更类似于Twitter的媒介,它注定不支持广告的盈利模式。

俗话说:尽管Snap不使用Facebook作为直接对手,但即使在IPO招股说明书中也可以避免,但无奈,Facebook将其列为对手(与之前收购的Snap无关),至少是威胁,以及通过模仿其核心产品创新,大大降低了其存在的价值,并增加了获取新用户的难度。

与此同时,Snap公开认为难以在用户数量和成本之间以及利润模型和产品属性之间进行协调,这是容易被缩短的必要因素。